【案例第一现场】姚记扑克谋转型家族套现5亿 7年给市场讲了13个故事

时间:2018-11-29 09:24:23

  爱讲故事的“扑克大王”姚记扑克(002605.SZ)7年间给市场讲了13个故事,如今,故事还在继续

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  爱讲故事的“扑克大王”姚记扑克(002605.SZ)7年间给市场讲了13个故事,如今,故事还在继续。

  作为A股唯一一家以经营扑克为主营业务的公司,姚记扑克在2011年上市后,面临移动互联网兴起,危机感顿生的姚记扑克开始了“讲故事式”的多元化转型之路。

  据长江商报记者初步梳理统计,从2002年开始,姚记扑克宣告触网,成立姚联互动娱乐公司,随后相继进军互联网彩票销售、游戏研发和运营、投资杂技公司、进入生物医药领域、挺进智能自行车行业、切入手游等众多领域,为此,通过投资设立及收购的公司多达13家。

  然而,姚记扑克的多元化之路被市场贴上了“讲故事”标签,曾经布局的杂技业务等以宣告终止了结,原本宣布控股中德索罗门也变成了参股。

  主营多元化最终并未真正形成主营业务,截至目前,姚记扑克超七成营业收入仍然靠传统的扑克牌业务贡献。2015年以来,公司净利润微增一年下滑两年。直到今年,依赖并购标的成蹊科技贡献,才出现了大幅增长。

  备受关注的是,11月2日,姚记扑克公告,公司实控人拟减持不超过4%股权。一旦减持完成,加上此前的套现,姚氏家族将合计套现超5亿元。

  闯关IPO之时,姚记扑克就因主业产品单一、产能过剩、受网游冲击大以及过度依赖单一原料供应商等问题备受市场关注。涉险过关上市后,姚记扑克寻求突围转型,布局产业多元化。

  跟大部分公司转型一样,姚记扑克的转型之路也是通过投资设立以及跨界并购来实施。只是,很多领域与其自身主业风马牛不相及,其转型途径收获了不少质疑。

  2012年2月29日,公司停牌,与北京联众成立合资公司,开通“姚记联众扑克在线”平台,新公司注册资本200万,姚记扑克以98万元占股49%。这是公司首次触网。

  当年12月,公司宣布,拟通过增资获得中国杂技团有限公司30%股权,成为国内第一家拥有杂技团资产的A股上市公司。

  次年9月,公司又宣布与“500彩票网”达成合作,姚记扑克将定制不少于1亿副印有“500彩票网”标志的扑克牌,进行互联网彩票销售客户的合作推广,销售额由双方共同所有。

  2014年,公司成立子公司姚记悠彩,经营彩票投注,布局互联网彩票销售业务。同在这一年,公司还有四个大动作。即成立子公司姚记网络,进行游戏研发和运营;宣布以1.3亿元增资上海细胞治疗工程技术研究中心, 获得22%股份;与自然人庞继景设立上海纬景生物技术公司;收购中德索罗门51%股权。

  上述9大动作,涉及互联网+、杂技、互联网彩票销售推广、互联网彩票销售、游戏研发与运营、生物医疗、智能自行车及手游等八大领域,如果顺利实施,姚记扑克的主营业务中增加上述业务。

  然而,至2017年,上述动作大多停留在讲故事阶段,其结果是,与500彩票网分手、增资中国杂技集团也在2013年宣布终止,成立了不到一年的上海纬景生物被清算,新设立的颐木生物也被转让。中德索罗门刚并表不久就生撤退之心,持股从50.5%降至19.5%。此外,姚记网络也曾连续2年亏损。收购乐天派也因标的涉诉而终止。

  虽然多元化产业布局不顺,但二级市场上,姚记扑克的股价走势还是很给力的。2012年初,姚记扑克股价在14元左右,随着一个个故事接连出场,股价一路上扬,后复权价显示,至2015年6月15日的顶点,达到123.94元,涨幅最高为7.85倍。

  随着A股市场大幅调整,姚记扑克也未能幸免。而公司则继续推进其“大娱乐”、“大健康”产业布局。在加码主业完成对知名扑克牌企业浙江万盛达的收购、设立食品进出口贸易公司后,今年又收购了移动游戏公司北京大鱼、上海成蹊科技。

  接连收购两家游戏公司,在标的业绩贡献下,姚记扑克短期实现了净利润大幅增长,但能否持续仍待时间验证。

  年报显示,姚记扑克的经营业绩并不十分理想。2011年上市当年至2014年,公司营业收入从6.55亿元增长至7.52亿元,增幅为14.81%。扣除非经常性损益后的净利润略微好看一点,从0.70亿元增长1.07亿元,增幅为52.86%。但从2015年至2017年,两年下滑一年微增,其净利润依次为0.95亿元、0.97亿元、0.77亿元,同比增幅为—22.29%、2.55%、—21.17%。

  今年一季度,姚记扑克的净利润为1426.44万元,同比大降43.64%。随着公司以6.68亿元闪电完成对成蹊科技53.45%股权的收购,二季度净利润逆转为正向增长。

  交易对方承诺,2018年至2021年,成蹊科技的净利润不低于1亿元、1.2亿元、1.1亿元、1.6亿元。

  今年上半年,成蹊科技为姚记扑克贡献净利润2198.03万元,占公司净利润的49.48%。今年前9个月,公司净利润为7683.73万元,同比增长49.70%,接近五成。

  虽然借助成蹊科技实现了净利润大幅增长,但能否持续还是未知数。A股主营游戏的游久游戏在连续2年高增长后开始大幅下滑,三七互娱在经历连续三年大幅增长后,今年前三季度仅微增0.58%,完美世界的净利增速也接连下滑。

  如果成蹊科技不能实现承诺的业绩,或者在业绩承诺期满后大幅下降,姚记扑克的盈利能力将难以持续。

  值得一提的是,姚记扑克的流动性并不充足。截至今年三季度末,公司流动资产7.60亿元,流动负债9.66亿元。其中,货币资金2.95亿元,短期借款3.86亿元,且有3.64亿元其他应付款待付。此外,公司商誉7.95亿元,无形资产3.11亿元,合计占公司总资产的41.49%。

  11月2日晚,姚记扑克公告称,公司姚文琛、姚硕榆拟通过集中竞价、大宗交易等方式减持其所持公司部分股份。

  三季报显示,截至今年9月底,姚文琛持有公司4630.12万股,占总股本的11.64%,姚硕榆持有4200.23万股,占比为10.56%。

  上述公告显示,姚文琛和姚硕榆拟分别减持不超过795.54万股,合计为1591.08万股,不超过总股本的4%。公告称,二人此次减持目的为个人资金需求。

  从股权结构及董监高人员构成看,姚记扑克是一家典型的家族型企业,姚文琛、邱金兰夫妇及其子女姚朔斌、姚硕榆、姚晓丽均持有股份,截至今年三季度末,5人持股比例分别为11.64%、2.28%、17.72%、10.56%、17.60%,合计持有59.89%股权,5人为公司共同控股股东、实控人。

  在公司董监高席位中,姚文琛担任董事长并暂代董秘一职,姚朔斌是董事、总经理,姚硕榆担任副董事长、副总经理,此前,姚晓丽曾担任董事。

  长江商报记者发现,从2016年开始,姚氏家族开始大幅减持套现,实施减持的主体是在公司不担任任何职务的邱金兰。2016年,邱金兰在一个月内减持了1700万股,合计套现约2.80亿元。2017年,邱金兰又实施了2次减持,合计减持794万股,套现约1.20亿元。两年之间,邱金兰一人合计减持了2494万股,累计套现约4亿元。

  此次,姚文琛父子拟减持1591.08万股,按照11月2日收盘价6.57元计算,市值1.05亿元。

  综合所述,如果姚氏父子此次减持顺利完成,2016年以来,姚氏家族将累计套现超5亿元。


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